Διαχείριση της Περιουσίας Δημόσιων Ταμείων: Εμπειρία από την Ελλάδα και τον Κόσμο Νικόλαος Τεσσαρομάτης, ΕΔΕΚΤ ΑΕΠΕΥ και ALBA Graduate Business School

Θέματα Παρουσίασης Δημόσια ταμεία: ορισμός Περιουσία δημόσιων ταμείων Διαχείριση ταμείων: η διεθνής εμπειρία Επενδυτική στρατηγική Διαχείριση και αποδόσεις στην Ελλάδα (1997-2009) Συμπεράσματα-προτάσεις ΕΠΚΟΔΙ, 9 Μαρτίου 2010

Δημόσια συνταξιοδοτικά ταμεία: ορισμός Τα δημόσια συνταξιοδοτικά ταμεία ιδρύονται από το κράτος ή τους οργανισμούς κοινωνικής ασφάλισης στα πλαίσια του διανεμητικού συστήματος συντάξεων (pay-as-you-go system) Τα ταμεία αποθεματικών κοινωνικής ασφάλισης (social security reserve funds) αποτελούν μέρος του δημόσιου συστήματος κοινωνικής ασφάλισης. Τα ταμεία αποθεματικών εθνικής σύνταξης (sovereign pension reserve funds) ιδρύονται απευθείας από την κεντρική κυβέρνηση με στόχο την κάλυψη μελλοντικών ελλειμμάτων του δημόσιου συστήματος κοινωνικής ασφάλισης. ΕΠΚΟΔΙ, 9 Μαρτίου 2010

Η Περιουσία των δημόσιων ταμείων σε επιλεγμένες χώρες του ΟΟΣΑ, 2008 Χώρα Όνομα Ταμείου ή Οργανισμού Ίδρυση Περιουσία € δις % του ΑΕΠ Ταμεία Αποθεματικών Κοινωνικής Ασφάλισης (social security reserve funds) Ελλάδα Φ.Κ.Α. (ΓΓΚΑ) -- 29,6 12,3 Καναδάς Canadian Pension Plan 1997 73,5 6,8 Ιαπωνία Government Pension Investment Fund 2006 835,4 23,6 Κορέα National Pension Fund 1988 155,6 23,2 Μεξικό IMSS Reserve 1943 7,3 0,9 Ισπανία Fondo de Reserva de la Seguridad Social 60,3 5,2 ΗΠΑ Social Security Trust Fund 1940 1742,4 17,0 Ταμεία Αποθεματικών Εθνικής Σύνταξης(sovereign pension reserve funds) Αυστραλία Future Fund 35,9 4,8 Γαλλία Fond de Reserve des Retraites 1999 29,1 1,4 Ιρλανδία National Pensions Reserve Fund 2000 17 8,7 Νέα Ζηλανδία New-Zealand Superannuation Fund 2001 6,1 6,6 Νορβηγία Government Pension Fund - Norway 11,4 3,5 Πολωνία Demographic Reserve Fund 2002 1,3 0,3 Πορτογαλία Social Security Financial Stabilisation Fund 1989 8,8 5,0 Σουηδία National Pension Funds (AP1-AP4 and AP6) 81 23,5 Σύνολο χωρών του ΟΟΣΑ   3092,7 Source: OECD and various national sources. ΕΠΚΟΔΙ, 9 Μαρτίου 2010

Διαχείριση ταμείων διεθνώς Επαγγελματική δομή διακυβέρνησης – ανεξαρτησία από το κράτος Στόχος η επίτευξη αποδόσεων – και όχι η χρηματοδότηση κρατικών ελλειμμάτων Διαχείριση από επαγγελματίες διαχειριστές – για την επίτευξη υψηλότερων αποδόσεων με ελεγχόμενο επενδυτικό κίνδυνο Τάση μείωσης του ποσοστού των κεφαλαίων που επενδύονται σε ομόλογα και αύξησης επενδύσεων στις διεθνείς κεφαλαιαγορές και στις εναλλακτικές μορφές επενδύσεων (διασπορά κινδύνου) ΕΠΚΟΔΙ, 9 Μαρτίου 2010

Διακυβέρνηση δημόσιων ταμείων Το σύστημα διακυβέρνησης περιλαμβάνει: Δομή διακυβέρνησης -- ΔΣ και επενδυτική επιτροπή -- διαχειριστή/ες -- σύμβουλο επενδύσεων -- ανεξάρτητο ελεγκτή -- αναλογιστή -- θεματοφύλακα Μηχανισμοί διακυβέρνησης -- ελέγχου, επικοινωνίας και κινήτρων -- δημόσια, έγκυρη και έγκαιρη πληροφόρηση για: τις υποχρεώσεις και τους στόχους του ταμείου την χρηματοοικονομική κατάσταση του ταμείου την έκθεση του ορκωτού ελεγκτή την έκθεση του αναλογιστή ΕΠΚΟΔΙ, 9 Μαρτίου 2010

Διαχείριση επενδύσεων Στις περισσότερες χώρες, τα δημόσια ταμεία απαιτείται να έχουν γραπτή δήλωση επενδυτικής πολιτικής και επενδυτικών περιορισμών. Η δήλωση περιέχει πληροφόρηση σχετικά-και όχι μόνο-με: την επενδυτική στρατηγική την επενδυτική δομή το μείγμα εσωτερικής-εξωτερικής διαχείρισης το μείγμα παθητικής-ενεργητικής διαχείρισης τα κριτήρια επιλογής (και απόλυσης) διαχειριστών τα κριτήρια αξιολόγησης της συνολικής διαχείρισης ΕΠΚΟΔΙ, 9 Μαρτίου 2010

Διαχείριση στην Ελλάδα και σε έξι δημόσια ταμεία του εξωτερικού, 2008   Κατανομή Περιουσίας Επενδύσεις στο εξωτερικό Εξωτερική διαχείριση Ταμείο Μετοχές Ομόλογα Εναλλακτικές Μετρητά Ελλάδα 8% 33% 5% 54% 0% 10% NPRF - Ιρλανδία 60% 22% 100% Government Pension Fund – Νορβηγία 50% - 13% AP1 - Σουηδία 52% 39% 6% 3% 57% 40% AP2 – Σουηδία 58% 9% NZ Superannuation Fund – Νέα Ζηλανδία 68% 16% 76% Fonds de Reserve - Γαλλία 49% 1% Πηγή: ΓΓΚΑ και ετήσιοι απολογισμοί ταμείων ΕΠΚΟΔΙ, 9 Μαρτίου 2010

Διαχείριση δημόσιων αποθεματικών στην Ελλάδα Αδυναμίες του συστήματος διακυβέρνησης Διαχείριση περιουσίας Περιοριστικό πλαίσιο επενδύσεων Εξαιρετικά γραφειοκρατική διαδικασία επενδυτικών αποφάσεων Απουσία εξειδικευμένου προσωπικού Ελλιπής οργάνωση, μηχανογράφηση Με εξαίρεση μέρος της περιουσίας του ΙΚΑ, που διαχειρίζεται η ΕΔΕΚΤ και η ΑΕΔΑΚ του ΙΚΑ, η διαχείριση της περιουσίας των ταμείων γίνεται εσωτερικά με αδιαφανείς και αναποτελεσματικές διαδικασίες ΕΠΚΟΔΙ, 9 Μαρτίου 2010

Ετήσιες πραγματικές αποδόσεις της περιουσίας των ΦΚΑ (1997-2009) Ετήσιες πραγματικές αποδόσεις της περιουσίας των ΦΚΑ (1997-2009) Πηγή: ΓΓΚΑ, EFFECT και υπολογισμοί του συγγραφέα ΕΠΚΟΔΙ, 9 Μαρτίου 2010

Συμπεράσματα - Προτάσεις Η σύγχρονη διαχείριση των αποθεματικών του δημόσιου συστήματος κοινωνικής ασφάλισης απαιτεί: χρηστή διακυβέρνηση επαγγελματική διαχείριση πλήρη διαφάνεια και αποτελεσματικούς μηχανισμούς ελέγχου οικονομίες κλίμακας ΕΠΚΟΔΙ, 9 Μαρτίου 2010

Προτάσεις Δημιουργία από τους ΦΚΑ μικρού αριθμού ανεξάρτητων δημόσιων εταιριών διαχείρισης αποθεματικών (ΕΔΑ), με την μορφή ΑΕΠΕΥ και εποπτεία από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, με σκοπό την παροχή: συμβουλών σε θέματα επενδυτικής στρατηγικής, βέλτιστης δομής του χαρτοφυλακίου και επιλογής και αξιολόγησης των διαχειριστών υπηρεσιών διαχείρισης κινδύνου υποστηρικτικών υπηρεσιών Τα διαχειριστικά αποτελέσματα των ΕΔΑ αξιολογούνται ετήσια από το Υπουργείο Εργασίας/Οικονομικών και παρουσιάζονται στη Βουλή ΕΠΚΟΔΙ, 9 Μαρτίου 2010

ΣΑΣ ΕΥΧΑΡΙΣΤΩ