Η παρουσίαση φορτώνεται. Παρακαλείστε να περιμένετε

Η παρουσίαση φορτώνεται. Παρακαλείστε να περιμένετε

14- 1 ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ ;  Το αξιόπιστο υπόδειγμα της ΚΠΑ (είναι σαν cola)  Αποτελεσματική Αγορά? –Τυχαίος Περίπατος (Random Walk) –Θεωρία Αποτελεσματικών.

Παρόμοιες παρουσιάσεις


Παρουσίαση με θέμα: "14- 1 ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ ;  Το αξιόπιστο υπόδειγμα της ΚΠΑ (είναι σαν cola)  Αποτελεσματική Αγορά? –Τυχαίος Περίπατος (Random Walk) –Θεωρία Αποτελεσματικών."— Μεταγράφημα παρουσίασης:

1 14- 1 ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ ;  Το αξιόπιστο υπόδειγμα της ΚΠΑ (είναι σαν cola)  Αποτελεσματική Αγορά? –Τυχαίος Περίπατος (Random Walk) –Θεωρία Αποτελεσματικών Αγορών  Ενδείξεις κατά της Αποτελεσματικότητας  Συμπεριφοριστική Χρηματοοικονομική  Τα (S) Έξι Πορίσματα της Αποτελεσματικότητας των Αγορών

2 14- 2 ΤΟ ΥΠΟΔΕΙΓΜΑ ΤΗΣ ΚΠΑ  Η ΚΠΑ χρησιμοποιεί προεξοφλητικά επιτόκια  …τα οποία είναι προσαρμοσμένα στον κίνδυνο  Η προσαρμογή στον κίνδυνο προέρχεται από τις αποτιμήσεις της αγοράς  Τα προσαρμοζόμενα προεξοφλητικά επιτόκια επιδρούν στις αξίες των αξιογράφων και των λοιπών επενδυτικών περιουσιακών στοιχείων

3 14- 3 Η ΚΠΑ πάλι…. Παράδειγμα Έστω ότι η κυβέρνηση σου δανείζει ευρώ για 10 3% και απαιτεί πληρωμή μόνο των τόκων πριν την λήξη. Αν η αγορά για ‘σένα’ είναι στο 10%, ποια είναι η αξία του επιδοτούμενου δανείου?

4 14- 4 Η ΚΠΑ πάλι…. Έστω ότι η κυβέρνηση σου δανείζει ευρώ για 10 3% και απαιτεί πληρωμή μόνο των τόκων πριν την λήξη. Αν η αγορά για ‘σένα’ είναι στο 10%, ποια είναι η αξία του επιδοτούμενου δανείου?

5 14- 5 Τυχαίος Περίπατος στην οδό Χρηματιστηρίου  Η ‘κίνηση’ των τιμών των μετοχών σε ημερήσια βάση δεν εμφανίζει κάποια αναγνωρίσιμη πορεία πλην αυτής του μεθυσμένου ανθρώπου.  Στατιστικά η κίνηση είναι τυχαία (με τάσεις για θετική ασυμμετρία σε μακροχρόνια βάση).

6 14- 6 ΘΕΩΡΙΑ ΤΥΧΑΙΟΥ ΠΕΡΙΠΑΤΟΥ $ $ $ $ $97.50 $ $95.06 Στρίψιμο νομίσματος κορώνα γράμματα

7 14- 7 Random Walk Theory

8 14- 8 Random Walk Theory

9 14- 9 Random Walk Theory

10 Random Walk Theory

11 Random Walk Theory

12 Random Walk Theory

13 Random Walk Theory

14 Efficient Market Theory 1 μήνα πριν σήμερα1 μήνα μετά $ Microsoft Stock Price Cycles disappear once identified Η τιμή προσαρμόζεται αυτόματα μόλις αναγνωριστεί η πορεία

15 ΘΕΩΡΙΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΩΝ ΑΓΟΡΩΝ  Αδύναμη μορφή αποτελεσματικότητας –Οι τιμές σήμερα περιέχουν όλη την ιστορία τους  Ημι-ισχυρή μορφή –Οι τιμές σήμερα περιέχουν όλη τη δημόσια (κοινή) σχετική πληροφορία  Ισχυρή μορφή –Οι τιμές σήμερα περιέχουν όλες τις πληροφορίες δημόσιες και ιδιωτικές

16 ΘΕΩΡΙΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΩΝ ΑΓΟΡΩΝ  Θεμελιώδης Ανάλυση –Υπολογισμός της σωστής αξίας της μετοχής με την χρήση της προεξόφλησης των ταμειακών ροών

17 ΘΕΩΡΙΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΩΝ ΑΓΟΡΩΝ  Τεχνική ανάλυση wiggle watchers –Πρόβλεψη της μεταβολής της τιμής της μετοχής με βάση την μέχρι τώρα πορεία της ( “wiggle watchers”)

18 ΘΕΩΡΙΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΩΝ ΑΓΟΡΩΝ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΕΞΑΓΟΡΑΣ – ΣΩΡΕΥΤΙΚΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΕΞΑΓΟΡΑΖΟΜΕΝΗΣ Ημερομηνία ανακοίνωσης

19 ΘΕΩΡΙΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΩΝ ΑΓΟΡΩΝ Σύγκριση μέσης ετήσιας απόδοσης Α/Κ και του Δείκτη

20 ΕΝΔΕΙΞΕΙΣ ΕΝΑΝΤΙΟΝ ΤΗΣ ΘΕΩΡΙΑΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΩΝ ΑΓΟΡΩΝ IPO ‘Non-Excess’ Returns Year After Offering

21 Price Anomalies ΟΙ ΕΤΑΙΡΕΙΕΣ ΕΧΟΥΝ ΣΧΕΣΗ ΤΙΜΗΣ ΜΕ ΒΑΣΗ ΤΑ ΑΝΑΛΟΓΟΥΝΤΑ ΚΕΡΔΗ 1:1,5 Deviation, % Log Deviations From Royal Dutch Shell / Shell T&T Parity: 1,5:

22 Efficient Market Theory Η ΠΕΡΠΟΤΩΣΗ ΤΩΝ Dot.Com: ΜΕΙΩΣΗ ΤΟΥ ΡΥΘΜΟΥ ΑΥΞΗΣΗΣ ΤΩΝ ΚΕΡΔΩΝ (ΜΕΡΙΣΜΑΤΩΝ 2000 Dot.Com Boom

23 Efficient Market Theory 1987 Stock Market Crash

24 Behavioral Finance  Περιορισμός στην δυνατότητα Arbitrage  Η περίπτωση της LTCM, πόνταρε στη σύγκλιση των ευρωεπιτοκίων  Η αποτελεσματικότητα εξαρτάται από την ψυχολογία των επενδυτών 1.Συμπεριφορά απέναντι στο ρίσκο 2.Πρόσληψη για τις κατανομές πιθανοτήτων

25 ΓΝΩΡΙΣΜΑΤΑ ΤΩΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΩΝ ΑΓΟΡΩΝ –no free lunch  ΟΙ ΑΓΟΡΕΣ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΜΝΗΜΗ  ΜΠΟΡΕΙΣ ΝΑ ΕΜΠΙΣΤΕΥΕΣΑΙ ΤΙΣ ΤΙΜΕΣ  ΔΙΑΒΑΖΕ ΤΑ ΨΙΛΑ ΓΡΑΜΜΑΤΑ  ΔΕΝ ΥΠΑΡΧΟΥΝ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΟΠΤΑΣΙΕΣ (ΔΕΝ ΓΙΝΟΝΤΑΙ ΘΑΥΜΑΤΑ)  ΟΙ ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ ΕΧΟΥΝ ΕΝΑΛΛΑΚΤΙΚΕΣ ΕΠΙΛΟΓΕΣ  ΟΙ ΜΕΤΟΧΕΣ ΕΊΝΑΙ ΣΧΕΔΟΝ ΤΕΛΕΙΑ ΥΠΟΚΑΤΑΣΤΑΤΑ

26 Example: How stock splits affect value Source: Fama, Fisher, Jensen & Roll

27 Web Resources Click to access web sites Internet connection required


Κατέβασμα ppt "14- 1 ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ ;  Το αξιόπιστο υπόδειγμα της ΚΠΑ (είναι σαν cola)  Αποτελεσματική Αγορά? –Τυχαίος Περίπατος (Random Walk) –Θεωρία Αποτελεσματικών."

Παρόμοιες παρουσιάσεις


Διαφημίσεις Google