Κεφ. 7: Χρήμα – πληθωρισμός Κεφ. 7: Χρήμα – πληθωρισμός Χρήμα: απόθεμα περιουσιακών στοιχείων που χρησιμοποιείται στις συναλλαγές. Λειτουργίες: 1. Μέσο διατήρησης της αξίας 2. Μονάδα μέτρησης 3. Μέσο συναλλαγών

Βασική ιδιότητα: αποδεκτό μέσο συναλλαγών Χρυσός Κανόνας χρυσού Ρόλος Κεντρικής Τράπεζας Νομισματική Πολιτική Έλεγχος Προσφοράς Χρήματος

Έλεγχος Προσφοράς Χρήματος Κοπή νέου χρήματος πολιτική ανοικτής αγοράς Προεξοφλητικό επιτόκιο Μεταβολή υποχρεωτικού ποσοστού διαθεσίμων

Προσφορά χρήματος: εξαρτάται r p y M1 M2 M3

Τι προσδιορίζει πόση ποσότητα χρήματος κυκλοφορεί; Θεωρίες: Ποσοτική (κλασσική) Κεϋνσιανή

1. Ποσοτική Θεωρία (Μ) (Τ) Χρήμα Συναλλαγές (Μ) (Τ) Μ: ευρώ που χρειάζονται για να αγοράσομε αγαθά και υπηρεσίες (τ) P∙T : αξία συναλλαγών-ευρώ που ανταλλάσσονται μέσα στο έτος για αγορές

Σχέση Χρήματος και Συναλλαγών M ∙ V = P ∙T (ταυτότητα) V=(P ∙T) / M Aν V ↑ και P ∙T σταθερό → Μ ↓ : χρειάζεται λιγότερο χρήμα για τις ίδιες συναλλαγές.

V: ταχύτητα κυκλοφορίας του χρήματος Αν αξία συναλλαγών αξία εισοδήματος αξία παραγωγής τότε

Ποσοτική ταυτότητα Θεωρία Ζήτησης Προσφοράς

Προσφορά χρήματος (σε πραγματικές αξίες) Πραγματική αγοραστική δύναμη: Μs / P Μs ελέγχεται από Κεντρική Τράπεζα

Ζήτηση χρήματος Η ζήτηση χρήματος αφορά την πραγματική αξία του χρήματος:

΄0ταν Υ↑ τότε και k σταθερό Για ισορροπία :

Επομένως έχομε ένα υπόδειγμα για την ισορροπία στην αγορά χρήματος:

Αν τότε Ποσοτική θεωρία

Aν V σταθερό και Y σταθερό Μ↑ και Ρ↑ Μ καθορίζει το επίπεδο και τις μεταβολές στο Ρ (τιμές)

Η ποσοτική θεωρία → θεωρία πληθωρισμού: Αν Μ αυξάνεται, τότε και Ρ αυξάνεται Επομένως, για dp/p σταθερό, πρέπει και Μs σταθερό Η Κεντρική Τράπεζα είναι υπεύθυνη για τη σταθερότητα της προσφοράς χρήματος.

Επιτόκιο και Χρήμα επιτόκιο Ονομαστικό (i) Πραγματικό (r) r = i - πe

πe : αναμενόμενος πληθωρισμός r : καθορίζεται στην αγορά δανειακών κεφαλαίων (επένδυση - αποταμίευση) Αποτέλεσμα Fisher: σχέση μεταξύ αναμενόμενου πληθωρισμού και ονομαστικών επιτοκίων (πe, i)

Αν π καθορίζεται από την ποσοτική θεωρία Τότε : Μ↑, π ↑, πe ↑, i ↑ (= r + πe) Αποτέλεσμα Fisher: Σχέση 1:1 μεταξύ πe και i

Από πραγματικά δεδομένα σχέση μεταξύ π και i Αν π και πe διαφέρουν, τότε διαφέρει και η εκτίμηση που έχομε για τα πραγματικά επιτόκια

Πραγματικά επιτόκια: ex ante r = i - πe ex post r = i – π ex ante r # ex post r επηρεάζεται η αγορά δανειακών κεφαλαίων π.χ. αν π>πe Ποιος ωφελείται δανειστής ή δανειζόμενος;

αν π > πe ex post r = i – π μικρότερο από ex ante r = i – πe Άρα με συμφέρει να δανείζομαι σε περιόδους υψηλού πληθωρισμού (μη αναμενόμενου)

Αποτέλεσμα Fisher: r = i - πe