Παγκύπρια Διάσκεψη Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου και Εισηγμένων στο Χ.Α.Κ Εταιριών Εισηγητής: Γιάννης Καλλής Τμήμα Παρακολούθησης.

Παρουσίαση με θέμα: "Παγκύπρια Διάσκεψη Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου και Εισηγμένων στο Χ.Α.Κ Εταιριών Εισηγητής: Γιάννης Καλλής Τμήμα Παρακολούθησης."— Μεταγράφημα παρουσίασης:

1 Παγκύπρια Διάσκεψη Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου και Εισηγμένων στο Χ.Α.Κ Εταιριών Εισηγητής: Γιάννης Καλλής Τμήμα Παρακολούθησης Αγοράς και Ερευνών

2 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Ανακοινώσεις από Εκδότες  Κατευθυντήριες γραμμές για την έκδοση ανακοινώσεων.  Πότε εκδίδεται και τι πρέπει να περιλαμβάνει η ανακοίνωση για Προειδοποίηση της Κερδοφορίας (profit warning).

3 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Ρόλος Ανακοίνωσης  Διαφάνεια.  Σημαντικότερο συστατικό για σωστή και ομαλή λειτουργία της Κεφαλαιαγοράς.  Ενημέρωση.  Επαρκείς πληροφορίες στους δικαιούχους των τίτλων και στο ευρύ κοινό για εκτίμηση της κατάστασης του εκδότη. Οι ανακοινώσεις πρέπει να εκδίδονται έγκαιρα και να είναι ολοκληρωμένες.

4 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Σημερινή Κατάσταση Ανακοινώσεων  Ορισμένες φορές είναι ελλιπείς με αποτέλεσμα οι δικαιούχοι των τίτλων να μη μπορούν να εκτιμήσουν ορθά την κατάσταση του εκδότη.  Έκδοση συμπληρωματικής ανακοίνωσης.  Παρατηρείται καθυστέρηση στην έκδοση ανακοίνωσης.  Μια ώρα πριν την έναρξη της Χρηματιστηριακής συνάντησης δηλ. Μια ώρα πριν την προσυνεδρία.  Λειτουργός Συμμόρφωσης για θέματα ανακοινώσεων στο Χρηματιστήριο.  Αναγκαίος για όλους τους εκδότες.  Καλά ενημερωμένος.

5 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Κανονισμός 81(1), Παράρτημα Στ΄ Παράγραφος 3  Γενικές Υποχρεώσεις Εκδότη-Γενική Υποχρέωση προς Ανακοίνωση.  Υποχρέωση για ανακοίνωση κάθε ουσιώδους πληροφορίας, ικανής να βοηθήσει τους δικαιούχους των τίτλων και το ευρύ κοινό στην καλύτερη εκτίμηση της κατάσταση του εκδότη και αξιολόγηση των τίτλων του.  Υποχρέωση για ανακοίνωση κάθε μείζονος σημασίας νέας εξέλιξη στη σφαίρα των δραστηριοτήτων του, που δεν είναι δημόσια γνωστή και που ενδέχεται να επιφέρει ουσιώδη διακύμανση στην τιμή των τίτλων.

6 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Κανονισμός 81(1), Παράρτημα Στ΄, Παράγραφος 4(2)  Σε περιπτώσεις που αναμένεται μείζων εξέλιξη, δυνάμενη να επηρεάσει ουσιωδώς την τιμή των τίτλων, ο εκδότης οφείλει να καταβάλει κάθε δυνατή προσπάθεια προς διατήρηση του απολύτως εμπιστευτικού χαρακτήρα των πληροφοριών.  Σε αντίθετη περίπτωση ο εκδότης οφείλει να εκδώσει ανάλογη προειδοποιητική ανακοίνωση. ή / και  Να ζητήσει προσωρινή αναστολή της διαπραγμάτευσης.

7 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Παράγραφος 8  Σε περιπτώσεις που ο εκδότης κρίνει ότι η κοινοποίηση πληροφοριών ενδέχεται να παραβλάψει τα συμφέροντα του οφείλει να θέσει το θέμα ενώπιον του Συμβουλίου του Χρηματιστηρίου.  Εξουσία, σε δικαιολογημένες περιπτώσεις, να απαλλάσσει τον εκδότη από την υποχρέωση προς κοινοποίηση των πληροφοριών εφόσον,  Η τυχόν ανακοίνωση, παραβλάπτει τα συμφέροντα του εκδότη.  Η απόκρυψη τους δεν ενδέχεται να καταλήξει σε παραπλάνηση του κοινού.

8 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Υποχρεώσεις Διοικητικών Συμβούλων για ανακοίνωση συναλλαγών  Άρθρο 60 (3).  Εγκύκλιος Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, Ε10/2002, ημερομηνίας 11 Ιουνίου 2002.  Υποχρέωση ανακοίνωσης από τον εμπλεκόμενο Διοικητικό Σύμβουλο.  Ανακοίνωση συναλλαγών των συγγενικών προσώπων των Δ.Σ. εξ αίματος μέχρι πρώτου βαθμού συγγένειας.

9 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Κανόνες Διαπραγμάτευσης  Αρμοδιότητα Λειτουργού Συναλλαγών.  Όπως διακόψει τη διαπραγμάτευση συγκεκριμένου τίτλου μέχρι και δεκαπέντε λεπτά εάν αναμένεται οποιαδήποτε ανακοίνωση για σημαντικές εξελίξεις που ενδεχομένως να επηρεάσει τις τιμές.

10 Πρακτικά Παραδείγματα - Περιπτώσεις Ανακοινώσεων

11 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Περιπτώσεις Ανακοινώσεων  Συμφωνίες για εξαγορές, συγχωνεύσεις.  Ποσοστό Συμμετοχής.  Τρόπος εξαγοράς – έκδοση τίτλων ή μετρητά.  Υπεραξία και τρόπος διαγραφής της.  Ιστορικό της εταιρίας που εξαγοράζεται.  Οικονομικά Αποτελέσματα.  Κύριοι Μέτοχοι και Μέλη Δ.Σ. εταιρίας που εξαγοράζεται.  Πώς αναμένεται η εξαγορά να επηρεάσει τα κέρδη και τις προοπτικές του εκδότη.  Παράγραφος 16, Παράρτημα Στ΄.

12 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Περιπτώσεις Ανακοινώσεων  Συμφωνίες που περιλαμβάνουν οικονομικά στοιχεία, προοπτικές επέκτασης, μεγάλα οικονομικά οφέλη.  Συμφωνία, ακύρωση, ή τροποποίηση συμφωνίας του εκδότη για προώθηση των προϊόντων του.  Συμφωνίες για εξειδικευμένα θέματα όπως θέματα παραγωγής ή / και λειτουργίας που δεν είναι στη συνήθη σφαίρα γνώσεων του μέσου επενδυτή.  Να δίδονται κατατοπιστικές λεπτομέρειες σε κατανοητή γλώσσα.

13 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Περιπτώσεις Ανακοινώσεων  Άρθρο 60(2). Εκδότης που συνάπτει συμφωνίες ή συναλλάσσεται με τα όργανα της διοίκησης του ή με συνδεδεμένα πρόσωπα τους οφείλει να ανακοινώνει το γεγονός αυτό αμέσως εφόσον,  Το ποσό της συναλλαγής/συμφωνίας υπερβαίνει τις Λ.Κ.50.000.  Μπορεί να είναι Χρηματοοικονομικής (π.χ. δάνειο) ή / και εμπορικής φύσης. Το ίδιο ισχύει και για τραπεζικούς οργανισμούς.

14 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Περιπτώσεις Ανακοινώσεων  Συμφωνία που περιλαμβάνει υποθήκευση, εξασφάλιση δανεισμού σε τρίτους.  Όταν περιλαμβάνει υποθήκευση ακινήτου ή δέσμευση περιουσίας να αναφέρεται γιατί χρειάζεται να γίνεται αυτό.  Συμφωνία για πώληση ή αποδέσμευση τμήματος ή παραρτήματος της εταιρίας.  Αναφορά σε χρονοδιαγράμματα αποπληρωμών ή και αποπεράτωσης συμφωνιών.  Ματαίωση συμφωνίας με αναφορά εάν επηρεάζει με οποιοδήποτε τρόπο τα οικονομικά αποτελέσματα της εταιρίας.  Να δίδονται λεπτομέρειες.

15 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Περιπτώσεις Ανακοινώσεων  Αλλαγή στον Διαχειριστή Επενδύσεων.  Διαχειριστής Επενδύσεων – ΚΕΠΕΥ η οποία παρέχει την επενδυτική υπηρεσία διαχείρισης χαρτοφυλακίου.  Ενδεχομένως να επηρεάζει την κρίση του επενδυτικού κοινού καθώς αλλάζει η επενδυτική πολιτική της εταιρίας.

16 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Περιπτώσεις Ανακοινώσεων  Σε περιπτώσεις καταμέτρησης του τελικού αποθέματος όταν διαπιστωθεί ότι έχει χαθεί η καταστραφεί.  Να αναφέρεται με ποιο τρόπο το γεγονός θα επηρεάσει τις εργασίες και τα κέρδη του εκδότη.  Αποφάσεις Γενικής Συνέλευσης των μετόχων ή σημαντικές πληροφορίες που ανακοινώνονται από τον Πρόεδρο ή άλλους αξιωματούχους κατά την Γενική Συνέλευση.  Παράγραφος 7, Παράρτημα Στ΄.  Πρέπει να προηγείται ανακοίνωση της οποιασδήποτε πληροφορίας δοθεί στην Γ.Σ. (που δεν είναι δημόσια γνωστή).

17 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Ανακοινώσεις από Εκδότες  Κατευθυντήριες γραμμές για την έκδοση ανακοινώσεων.  Πότε εκδίδεταικαι τι πρέπει να περιλαμβάνει η ανακοίνωση για Προειδοποίηση της Κερδοφορίας (profit warning).  Πότε εκδίδεται και τι πρέπει να περιλαμβάνει η ανακοίνωση για Προειδοποίηση της Κερδοφορίας (profit warning).

18 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Προειδοποίηση Κερδοφορίας  Όταν υπάρχει ουσιώδης πληροφορία ή/και ενδείξεις για σημαντικές διαφοροποιήσεις των οικονομικών αποτελεσμάτων του εκδότη (ετήσιων, εξαμηνιαίων), πριν τη δημοσιοποίηση τους.  Η υποχρέωση απορρέει από τον Κανονισμό 81(1), Παράρτημα Στ΄.  Εγκύκλιοι Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς Ε12,Ε19,Ε21/2002.

19 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Προειδοποίηση Κερδοφορίας  Όταν ο εκδότης αρχίζει να έχει ξεκάθαρες ενδείξεις (*) ότι τα οικονομικά αποτελέσματα (κέρδος ή ζημία) θα έχουν απόκλιση  Από τα τελευταία δημοσιοποιηθέντα αποτελέσματα.  Όχι απαραίτητα η ίδια περίοδος.  Συγκρίσεις όλων των αριθμών.  Από παραστάσεις που δόθηκαν στο επενδυτικό κοινό μέσω δηλώσεων αξιωματούχων των εκδοτών. (*) Όταν τα οικονομικά αποτελέσματα είναι σαφώς καλύτερα (ή χειρότερα) σε σχέση με τα τελευταία δημοσιοποιηθέντα αποτελέσματα. =>Σε περίπτωση αμφιβολιών (καθώς η έννοια ‘ένδειξη’ είναι υποκειμενική), ενδείκνυται να γίνεται ανακοίνωση.

20 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Περιεχόμενο και Χρονική περίοδος Ανακοίνωσης  Επεξηγεί σε ποιο ποσοστό μεταβάλλεται το κέρδος/ζημιά.  Τους λόγους που υπάρχει η απόκλιση.  Π.χ. ακύρωση μεγάλων συμβολαίων.  Π.χ. αντίξοες συνθήκες στην οικονομία λόγω κάποιου γεγονότος.  Όποτε υπάρχει η ένδειξη.  Από διοικητικούς λογαριασμούς (Management Accounts).  Από εσωτερικές εκθέσεις επαγγελματιών συμβούλων.

21 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Περιεχόμενο και Χρονική περίοδος Ανακοίνωσης  Προσοχή να μην γίνονται,  Ανακοινώσεις ρουτίνας. Μόνο εκεί που χρειάζεται.  Ανακοινώσεις μόνο για περιπτώσεις αρνητικής εικόνας.  Μετά το τέλος της περιόδου, αλλά πριν.  Συγκρίσεις μόνο σε συγκεκριμένους αριθμούς αλλά να αναλύονται όλες οι ενδείξεις των οικονομικών αποτελεσμάτων.

22 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Διεθνείς Τάσεις  Άμεση σχέση ανακοινώσεων με τον Νόμο περί Χρήσης Εμπιστευτικών Πληροφοριών, Ν36(Ι) 1999-2001.  IOSCO:  Να δίδεται χρόνος αφομοίωσης της ανακοίνωσης από το επενδυτικό κοινό.  Κάτοχοι Εμπιστευτικών Πληροφοριών μπορούν να συναλλάσσονται αμέσως μετά την ανακοίνωση προτού οι υπόλοιποι επενδυτές έχουν το χρόνο να αντιδράσουν στην πληροφορία.  Περίοδος μη συναλλαγών μετά από σημαντική ανακοίνωση.

23 Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς - 12 Νοεμβρίου 2003 Επίλογος  Οι εκδότες προτρέπονται να είναι πολύ προσεχτικοί όταν εκδίδουν ανακοινώσεις. Καθώς,  Ενδεχόμενες ψευδείς ή παραπλανητικές πληροφορίες μέσω ανακοινώσεων αποτελούν ποινικό αδίκημα. Οι ανακοινώσεις πρέπει να εκδίδονται έγκαιρα και να είναι ολοκληρωμένες.