Λογιστική για Μικρομεσαίες Επιχειρήσεις Αξιολόγηση Επενδύσεων Διάλεξη 10 Αξιολόγηση Επενδύσεων

Αξιόλογηση επενδύσεων Χαρακτηρηστικά μιάς επένδυσης Τώρα επενδύονται χρήματα Εισπράτονται τα οφέλη τα επόμενα χρόνια Σε τί μπορούμε να επενδύσουμε; καινούρια προϊόντα καινούρια μηχανήματα καινούριες μέθοδοι

Αξιολόγηση επενδύσεων Πιθανά οφέλη Χρημ/κά πρόσθετα κέρδη εξοικονόμιση κόστους Άλλα αυξημένο μερίδιο αγοράς βελτιωμένη ποιότητα μεγαλύτερη ηθική κάλυψη υποχρεώσεων έχουν χρηματική αξία;

Αξιολόγηση επενδύσεων Πώς αποφασίζουμε αν μία επένδυση είναι καλή; Μετά την επιλογή μας; Μετρά τα κόστη και οφέλη που πραγματικά συνέβησαν; Αυτό δεν είναι αρκετό Πρέπει να καθορίσουμε αν η επένδυση είναι καλή ιδέα πριν επενδύσουμε σε αυτήν.

Αξιολόγηση επενδύσεων Τί πρέπει να έχει μια καλή μέθοδος αξιολόγησης επενδύσεων; Να χρησιμοποιεί ταμειακές ροές, και όχι λογιστικά κέρδη Να αναγνωρίζει την χρηματική αξία του χρόνου Να χρησιμοποιεί όλα τα δεδομένα

Αξιολόγηση επενδύσεων Περίοδος επανείσπραξης Υπολογείστε πόσο γρήγορα τα οφέλη θα αποδώσουν την αρχική επένδυση Παράδειγμα Μία πιθανή επένδυση έχει τις παρακάτω προβλεπόμενες ταμειακές ροές: Αρχική επένδυση 10 εκ. Ευρώ Διάρκεια ζωής 5 χρόνια Τιμή πώλησης 1 εκ. Ευρώ Καθαρή ετήσια ταμ. ροή 3 εκ. Ευρώ τον χρόνο

Αξιολόγηση επενδύσεων Περίοδος επανείσπραξης Χρόνος Ταμ. ροές Σωρ. Ταμ. ροές 0 (10) (10) 1 +3 (7) 2 +3 (4) 3 +3 (1) 4 +3 +2 5 +4 +6 Η επανείσπραξη συμβαίνει μετά το 3ο έτος αλλά πριν το τέλος του 4ου έτους Περ. Επανείσπραξης = 3 + 1/3 = 3,33 χρόνια

Αξιολόγηση επενδύσεων Σχόλια για την Περίοδο Επανείσπραξης Εύκολος και γρήγορος υπολογισμός Χρησιμοποιεί τον χρόνο ως μέτρο Υποθέτει πως οι ταμειακές ροές έρχονται ομαλά εντός του έτους Χρησιμοποιεί ταμειακές ροές, όχι λογιστικά κέρδη Υποθέτει ότι 1 Ευρώ στα χρόνια 0 και 5 αξίζει το ίδιο Αγνοεί τις ταμειακές ροές μετά την περίοδο επαν/ξης Είναι 3,33 χρόνια καλά ή όχι;

Αξιολόγηση επενδύσεων Λογιστική απόδοση Υπολογίζει το μέσο ποσοστό απόδοσης της επένδυσης χρησιμοποιώντας λογιστικά δεδομένα Παράδειγμα Μία πιθανή επένδυση έχει τις ακόλουθες προβλεπόμενες ταμειακές ροές: Αρχική επένδυση 10 εκ. Ευρώ Διάρκεια ζωής 5 χρόνια Τιμή πώλησης 1 εκ. Ευρώ Καθαρή ετήσια ταμ. ροή 3 εκ. Ευρώ τον χρόνο

Αξιολόγηση επενδύσεων Λογιστική απόδοση Η καθαρή ταμειακή ροή αντιπροσωπεύεται από τα ετήσια Κέρδη μετά την αφαίρεση της απόσβεσης Υποθέτοντας γραμμική απόσβεση Ετήσια απόσβεση = (Αρχική απόσβεση – Τιμή πώλησης) / Διάρκεια ζωής = (10 εκ. – 1 εκ.) / 5 χρόνια = 9 εκ. / 5 χρόνια = 1,8 εκ. τον χρόνο

Αξιολόγηση επενδύσεων Λογιστική απόδοση Χρειάζεται να υπολογίσουμε τη μέση επένδυση Αρχική επένδυση τον χρόνο 0 = 10 εκ. Τελική επένδυση τον χρόνο 5 = 1 εκ. Η μέση επένδυση πρέπει να είναι στη μέση μεταξύ των δύο Μέση επένδυση = (10 εκ. + 1 εκ.) / 2 = 5,5 εκ. Σημείωση: Μην διαιρείτε με τον αριθμό των χρόνων, πάντα με 2

Αξιολόγηση επενδύσεων Λογιστική απόδοση Λογ. Απ. = Μέσο Ετήσιο Κέρδος x 100 Μέση επένδυση = 1,2 εκ. x 100 5,5 εκ. = 21,82%

Αξιολόγηση επενδύσεων Σχόλια για τη μέθοδο Λογιστικής απόδοσης Χρησιμοποιεί την απόδοση (%) σαν μέτρο Χρησιμοποιεί λογιστικά κέρδη, και όχι ταμειακές ροές Υποθέτει ότι 1 Ευρώ στα χρόνια 0 και 5 αξίζει το ίδιο Χρησιμοποιεί όλα τα διαθέσιμα δεδομένα Είναι 21,82% αρκετό ή όχι;

Αξιολόγηση επεδύσεων Καθαρή Παρούσα Αξία (ΚΠΑ) Βάση μεθόδου Καταθέτουμε 100 Ευρώ με 7% επιτόκιο για 1 χρόνο Στο τέλος του χρόνου θα έχουμε 100 Ευρώ x 1,07 = 107 Ευρώ 107 Ευρώ είναι η μελλοντική αξία των 100 Ευρώ που κατατίθενται για ένα χρόνο με επιτόκιο 7% 100 Ευρώ είναι η παρούσα αξία των 107 Ευρώ που θα εισπραχθούν σε 1 χρόνο με επιτόκιο 7%

Αξιολόγηση επεδύσεων Καθαρή Παρούσα Αξία (ΚΠΑ) Καταθέτουμε 100 Ευρώ με 7% επιτόκιο για 2 χρόνια Στο τέλος των δύο χρόνων θα έχουμε 100 Ευρώ x 1,07 x 1,07 = 114,49 Ευρώ 114,49 Ευρώ είναι η μελλοντική αξία των 100 Ευρώ που κατατέθηκε για 2 χρόνια με 7% 100 Ευρώ είναι η παρούσα αξία των 114,49 Ευρώ που θα εισπραχθούν σε 2 χρόνια με επιτόκιο 7%

Αξιολόγηση επεδύσεων Καθαρή Παρούσα Αξία (ΚΠΑ) Τύπος μελλοντικής και παρούσας αξίας F = Μελλοντική αξία P = Παρούσα αξία r = % απόδοσης n = χρόνια F = P(1+r)n Αλλάζοντας τους όρους: P(1+r)n = F P = F (1+r)n

Αξιολόγηση επεδύσεων Καθαρή Παρούσα Αξία (ΚΠΑ) Με επιτόκιο 4%, ποιά είναι η παρούσα αξία 1 Ευρώ να εισπραχθεί σε 3 χρόνια; P = F (1+r)n P = £1 (1+0,04)3 P = £1 1,1249 P = 0,8890 Ευρώ

Πίνακας Παρούσας Αξίας Αξιολόγηση επεδύσεων Πίνακας Παρούσας Αξίας Αντί να υπολογίζετε τον συντελεστή προεξόφλησης Παρούσες αξίες 1 Ευρώ Χρόνος 1% 2% 3% 4% 5% 1 0,9901 0,9804 0,9709 0,9615 0,9524 2 0,9803 0,9612 0,9426 0,9246 0,9070 3 0,9706 0,9423 0,9151 0,8890 0,8638 4 0,9610 0,9238 0,8885 0,8548 0,8227 Όπως πριν, η παρούσα αξία 1 Ευρώ να εισπραχθεί σε 3 χρόνια με επιτόκιο 4% είναι 0,8890 Ευρώ

Αξιολόγηση επενδύσεων Κόστος ευκαιρίας κεφαλαίου Αν τα χρήματα για την επένδυση δανείστηκαν με 9% επιτόκιο, η επένδυση πρέπει να κερδίσει ένα ελάχιστο ποσοστό απόδοσης 9% Αν τα χρήματα τα βρίσκουμε από τις κατατέσεις μας οι οποίες έχουν 5% επιτόκιο, η επένδυση πρέπει να κερδίσει τουλάχιστον 5% Αν η επένδυση χρηματοδοτείται από έκδοση μετοχών με ελάχιστη απαιτούμενη απόδοση μετόχων 14%, η επένδυση πρέπει να κερδίσει τουλάχιστον 14%

Αξιολόγηση επεδύσεων Καθαρή Παρούσα Αξία (ΚΠΑ) Παράδειγμα Μία πιθανή επένδυση έχει τις ακόλουθες προβλεπόμενες ταμειακές ροές: Αρχική επένδυση 10 εκ. Ευρώ Διάρκεια ζωής 5 χρόνια Τιμή πώλησης 1 εκ. Ευρώ Καθαρή ετήσια ταμ. ροή 3 εκ. Ευρώ τον χρόνο Το ευκαιριακό κόστος κεφαλαίου (ελάχιστο % απόδοσης) είναι 11%

Αξιολόγηση επεδύσεων Καθαρή Παρούσα Αξία (ΚΠΑ) Χρόνος Ταμ. Ροές Συντ. Προεξ. Παρούσες αξίες 0 (10 εκ) 1,0000 (10.000.000) 1 +3 εκ 0,9009 +2.702.700 2 +3 εκ 0,8116 +2.434.800 3 +3 εκ 0,7312 +2.193.600 4 +3εκ 0,6587 +1.976.100 5 +4 εκ 0,5935 +2.374.000 Καθαρή Παρούσα Αξία +1.681.200

Αξιολόγηση επενδύσεων Καθαρή Παρούσα Αξία +1.681.200 Ευρώ Η καθαρή παρούσα αξία είναι θετική Σημαίνει ότι η επένδυση αυξάνει την αξία της επιχείρησης κατά αυτό το ποσό. Οπότε, η επένδυση πρέπει να προχωρήσει

Iαξιολόγηση επενδύσεων Καθαρή Παρούσα Αξία – Λήχη αποφάσεων Επενδύουμε σε επενδύσεις με θετική ΚΠΑ Απορρίπτουμε επενδύσεις με αρνητική ΚΠΑ Για ανταγωνιστικές επενδύσεις, επιλέγουμε την επένδυση με την υψηλότερη θετική ΚΠΑ Αν υποχρεούμαστε να επενδύσουμε σε κάποια επένδυση (π.χ. για λόγους υγιεινής και ασφάλειας) όταν όλες έχουν αρνητική ΚΠΑ, επιλέγουμε αυτή με την μικρότερη αρνητική ΚΠΑ.

Αξιολόγηση επενδύσεων Σχόλια για την Καθαρή Παρούσα Αξία Μία μέθοδος προεξόφλησης Δύσκολη στην κατανόηση αρχικά Απόλυτο μέτρο Χρησιμοποιεί τον πλούτο (Ευρώ) σαν μέτρο Χρησιμοποιεί ταμειακές ροές, όχι λογιστικά κέρδη Υποθέτει ότι οι ταμειακές ροές έρχονται στο τέλος κάθε χρόνου Αναγνωρίζει την χρηματική αξία του χρόνου Χρησιμοποιεί όλα τα δεδομένα