Προϋπολογισμός & Εκτίμηση Διεθνών Επενδύσεων

Παρουσίαση με θέμα: "Προϋπολογισμός & Εκτίμηση Διεθνών Επενδύσεων"— Μεταγράφημα παρουσίασης:

1 Προϋπολογισμός & Εκτίμηση Διεθνών Επενδύσεων
Institut Universitaire Kurt Bosch, IUKB Bachelor Programs Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Προϋπολογισμός & Εκτίμηση Διεθνών Επενδύσεων Παρουσίαση 2η Σαμαρίνας Π. Μιχάλης Χειμερινό Εξάμηνο

2 Συνήθεις Επενδυτικές Αποφάσεις Διεθνούς Επιχείρησης
Επέκταση της παραγωγικής μονάδας Αντικατάσταση Εξοπλισμού Επιλογή Εξοπλισμού Αγορά ή Μίσθωση Μείωση Κόστους Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

3 Συνήθεις Επενδυτικές Αποφάσεις Διεθνούς Επιχείρησης
Η εκτίμηση και ο προϋπολογισμός των επενδυτικών αποφάσεων (Capital Budgeting) διακρίνονται σε δύο κύριες κατηγορίες . . . Αποφάσεις Ελέγχου. Το επενδυτικό σχέδιο πληροί κάποια συγκεκριμένα πρότυπα για να γίνει αποδεκτό; Αποφάσεις Επιλογής. Επιλέγουμε το επενδυτικό σχέδιο μεταξύ πολλών ανταγωνιστικών προτάσεων. Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

4 Αξία του Χρήματος μέσα στον χρόνο
Ένα € σήμερα αξίζει περισσότερο από ένα € σε έναν χρόνο. Συνεπώς, επενδύσεις που υπόσχονται πιο σύντομα αποδόσεις (κέρδη) είναι προτιμότερες από εκείνες που υπόσχονται αποδόσεις αργότερα. Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

5 Αξία του Χρήματος μέσα στον χρόνο
Οι τεχνικές του capital budgeting που αναγνωρίζουν καλύτερα την χρονική αξία του χρήματος είναι αυτές που αφορούν προεξοφλημένες ταμειακές ροές. Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

6 Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης
Μαθησιακός Στόχος Εκτιμήστε μια επένδυση και δείτε εάν μπορεί να γίνει αποδεκτή με βάση την μέθοδο της Καθαρής Παρούσας Αξίας (ΚΠΑ). Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

7 Η Μέθοδος Της Καθαρής Παρούσας Αξίας
Για να υπολογίσουμε την ΚΠΑ πρέπει να . . . Υπολογίσουμε την Παρούσα Αξία των Ταμειακών Εισροών Υπολογίσουμε την Παρούσα Αξία των Ταμειακών Εκροών Αφαιρέσουμε την Παρούσα Αξία των Ταμειακών Εκροών από την Παρούσα Αξία των Εισροών Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

8 Υπολογίζοντας τους Τόκους
Ένα € που παίρνουμε σήμερα αξίζει περισσότερο από ένα € που θα πάρουμε σε έναν χρόνο από τώρα επειδή μπορούμε να το βάλουμε στην τράπεζα σήμερα και να πάρουμε περισσότερα από ένα € σε έναν χρόνο. Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

9 Υπολογίζοντας τους Τόκους Μελλοντική Αξία Χρήματος
Υπολογίζοντας τους Τόκους Μελλοντική Αξία Χρήματος Ας υποθέσουμε πως μια τράπεζα πληρώνει 8% επιτόκιο σε μία κατάθεση €100 που γίνεται σήμερα. Πόσο θα αξίζουν τα €100 σε ένα χρόνο; Fn = P(1 + r)n Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

10 Υπολογίζοντας τους Τόκους Μελλοντική Αξία Χρήματος
Υπολογίζοντας τους Τόκους Μελλοντική Αξία Χρήματος Ας υποθέσουμε πως μια τράπεζα πληρώνει 8% επιτόκιο σε μία κατάθεση €100 που γίνεται σήμερα. Πόσο θα αξίζουν τα €100 σε ένα χρόνο; Fn = P(1 + r)n Fn = €100(1 + 0,08)1 Fn = €108,00 Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

11 Υπολογίζοντας τους Τόκους Μελλοντική Αξία Χρήματος
Υπολογίζοντας τους Τόκους Μελλοντική Αξία Χρήματος Τι θα συμβεί εάν τα €108 μείνουν στην τράπεζα και 2ο χρόνο; Τι αξία θα έχουν τα αρχικά €100 στο τέλος του 2ου χρόνου; Fn = P(1 + r)n Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

12 Υπολογίζοντας τους Τόκους Μελλοντική Αξία Χρήματος
Υπολογίζοντας τους Τόκους Μελλοντική Αξία Χρήματος Fn = €100(1 + 0,08)2 Fn = €116,64 Ο τόκος που πληρώνεται κατά τον 2ο χρόνο πάνω στον τόκο που πληρώνεται τον 1ο χρόνο ονομάζεται ανατοκισμός. Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

13 Διάκριση Αξίας Χρήματος ως Προς Τον Χρόνο
Μια επένδυση μπορεί να την δει κανείς από δύο οπτικές — την μελλοντικής της αξία ή την παρούσα αξία της. Παρούσα Αξία Μελλοντική Αξία Ας δούμε μια περίπτωση όπου η Μελλοντική Αξία είναι γνωστή και η Παρούσα Αξία άγνωστη. Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

14 Υπολογίζοντας την Παρούσα Αξία
Έστω ότι έχουμε ένα ομόλογο που θα μας δώσει €100 σε 2 χρόνια. Ποια είναι η Παρούσα Αξία των €100 εάν ο επενδυτής μπορεί να κερδίσει απόδοση 12% από τις επενδύσεις του; (1 + r)n P = Fn Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

15 Υπολογίζοντας την Παρούσα Αξία
€100 P = (1 + 0,12)2 P = €79,72 Αυτή η μέθοδος ονομάζεται προεξόφληση. Δηλαδή έχουμε προεξοφλήσει τα €100 στην Παρούσα Αξία τους που είναι € Το ποσοστό που χρησιμοποιείται για να βρεθεί η Παρούσα Αξία ονομάζεται Ποσοστό Προεξόφλησης. Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

16 Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης
Υπολογίζοντας την Παρούσα Αξία Χρησιμοποιώντας τους Πίνακες Παρούσας Αξίας €100 × = €79.70 Παρούσας Αξίας Ο συντελεστής Παρούσας Αξίας του €1 για 2 περιόδους ποσοστό προεξόφλησης 12%. Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

17 Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης
Παράδειγμα Πόσο θα πρέπει να καταθέσει κανείς στην τράπεζα σήμερα για να έχει €100 μετά από 5 χρόνια εάν το επιτόκιο είναι 10%; α. €62,10 β. €56,70 γ. €90,90 δ. €51,90 Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

18 Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης
Παράδειγμα Πόσο θα πρέπει να καταθέσει κανείς στην τράπεζα σήμερα για να έχει €100 μετά από 5 χρόνια εάν το επιτόκιο είναι 10%; α. €62,10 β. €56,70 γ. €90,90 δ. €51,90 €100  0,621 = €62,10 Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

19 Παρούσα Αξία Σειράς Χρηματοροών (Ράντας)
Μια επένδυση που περιλαμβάνει μια σειρά από πανομοιότυπες χρηματορροές στο τέλος κάθε χρόνου ονομάζεται Ράντα. 1 2 3 4 5 6 €100 Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

20 Παρούσα Αξία Σειράς Χρηματοροών (Ράντας)
Η εταιρία NYC A.E. αγόρασε ένα οικόπεδο για το οποίο θα πρέπει να πληρώνει € ως δόση κάθε χρόνο για τα επόμενα πέντε χρόνια. Ποια είναι η παρούσα αξία αυτής της εκροής μετρητών για πληρωμή των δόσεων εάν το ποσοστό προεξόφλησης (επιτόκιο) είναι 12%? Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

21 Παρούσα Αξία Σειράς Χρηματοροών (Ράντας)
Το πρόβλημα αυτό μπορεί να λυθεί με την χρήση του πίνακα Ράντας ως εξής . . . € × 3,605 = € Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

22 Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης
Παράδειγμα Εάν το επιτόκιο είναι 14%, πόσα χρήματα πρέπει να βάλετε στην τράπεζα σήμερα έτσι ώστε να μπορείτε να κάνετε ανάληψη €100 στο τέλος κάθε χρόνου για μια πενταετία; α. €34,33 β. €500,00 γ. €343,30 δ. €360,50 Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

23 Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης
Παράδειγμα Εάν το επιτόκιο είναι 14%, πόσα χρήματα πρέπει να βάλετε στην τράπεζα σήμερα έτσι ώστε να μπορείτε να κάνετε ανάληψη €100 στο τέλος κάθε χρόνου για μια πενταετία; α. €34,33 β. €500,00 γ. €343,30 δ. €360,50 €100  3,433 = €343,30 Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

24 Η Μέθοδος Της Καθαρής Παρούσας Αξίας
Για να υπολογίσουμε την ΚΠΑ πρέπει να . . . Υπολογίσουμε την Παρούσα Αξία των Ταμειακών Εισροών Υπολογίσουμε την Παρούσα Αξία των Ταμειακών Εκροών Αφαιρέσουμε την Παρούσα Αξία των Ταμειακών Εκροών από την Παρούσα Αξία των Εισροών Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

25 Η Μέθοδος Της Καθαρής Παρούσας Αξίας
Ο γενικός κανόνας για την λήψη επενδυτικών αποφάσεων. . . Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

26 Η Μέθοδος Της Καθαρής Παρούσας Αξίας
Η ανάλυση της Καθαρής Παρούσας Αξίας δίνει έμφαση στις Ταμειακές ροές και όχι στο λογιστικό κέρδος. Ο λόγος για αυτό είναι ότι το λογιστικό εισόδημα (κέρδος ή ζημία) βασίζεται στα δεδουλευμένα που αγνοούν το πότε οι ταμειακές ροές εισέρχονται ή εξέρχονται από μια επιχείρηση. Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

27 Συνήθεις Ταμειακές Εκροές
Επισκευές & Συντήρηση Κεφάλαιο Κίνησης Αρχικό Ποσό Επένδυσης Σωρρευμένα Λειτουργικά Κόστη Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

28 Συνήθεις Ταμειακές Εισροές
Υπολειμματική Αξία Αποδέσμευση Κεφαλαίου Κίνησης Μείωση Κόστους Επιπρόσθετα Έξοδα Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

29 Παράδειγμα Μεθόδου Καθαρής Παρούσας Αξίας
Η ιδιωτική κλινική HealthMedica θέλει να αποκτήσει ένα καινούργιο αξονικό τομογράφο. Η πολιτική της επιχείρησης είναι ότι δεν θα γίνονται επενδύσεις αν δεν έχουν ετήσια απόδοση τουλάχιστον 10%. Συμφέρει την επιχείρηση να επενδύσει στην αγορά νέου τομογράφου; Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

30 Παράδειγμα Μεθόδου Καθαρής Παρούσας Αξίας
Παρούσα Αξία Ράντας όπως αυτή δίνεται από τον πίνακα Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

31 Παράδειγμα Μεθόδου Καθαρής Παρούσας Αξίας
Η ιδιωτική κλινική HealthMedica θέλει να αποκτήσει ένα υπερηχογράφο 3D. Η πολιτική της επιχείρησης είναι ότι η επένδυση αυτή απαιτεί ετήσια απόδοση τουλάχιστον 12%. Συμφέρει την επιχείρηση να επενδύσει στην αγορά νέου υπερηχογράφου; Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

32 Παράδειγμα Μεθόδου Καθαρής Παρούσας Αξίας
Παρούσα Αξία Ράντας όπως αυτή δίνεται από τον πίνακα Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

33 Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης
ΑΣΚΗΣΕΙΣ Ας υποθέσουμε πως μια τράπεζα πληρώνει 4,2% επιτόκιο σε μία κατάθεση €1250 που γίνεται σήμερα. Πόσο θα αξίζουν τα €1250 σε ένα χρόνο; Τι θα συμβεί εάν τα € που καταθέσαμε μείνουν στην τράπεζα και 2ο χρόνο; Τι αξία θα έχουν τα αρχικά €1250 στο τέλος του 2ου χρόνου; Έστω ότι έχουμε ένα ομόλογο που θα μας δώσει €425 σε 3 χρόνια. Ποια είναι η Παρούσα Αξία των €425 εάν ο επενδυτής μπορεί να κερδίσει απόδοση 11,2% από τις επενδύσεις του; Η εταιρία παραγωγής καφέ "ΒΑΣΙΛΑΚΑΚΗΣ ΑΕ" θέλει να αγοράσει καινούργια μηχανή αλέσματος καφέ. Το κόστος αγοράς της είναι € Η ωφέλιμη ζωή της είναι 5 έτη, η υπολειμματική της αξία είναι μηδέν ενώ η αύξηση στις ετήσιες ταμειακές εισροές είναι € Η επιχείρηση θέλει απο την συγκεκριμένη επένδυση απόδοση 5%. Είναι αποδεκτή αυτή η επένδυση σύμφωνα με την μέθοδο της Καθαρής Παρούσας Αξίας; Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης

34 Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης
Institut Universitaire Kurt Bosch, IUKB Bachelor Programs Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Τέλος 8ης Παρουσίασης Διεθνές Εμπόριο & Χρηματοοικονομικά Σαμαρίνας Π. Μιχάλης