Ετήσιο αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης (%)

Παρουσίαση με θέμα: "Ετήσιο αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης (%)"— Μεταγράφημα παρουσίασης:

1 Ετήσιο αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης (%)
Case 03: Επιλογή Χαρτοφυλακίου Ι «ΖΗΤΑ A.E.» ΣΕΝΑΡΙΟ (Portfolio Selection) Επένδυση μέρους των ρευστών διαθεσίμων ύψους € Επένδυση Ετήσιο αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης (%) Τραπεζική Μετοχή Α 13,7 Τραπεζική Μετοχή Β 18,5 Εμποροβιομηχανική μετοχή Γ 14,2 Εμποροβιομηχανική μετοχή Δ 10,7 Μετοχή εταιρείας επενδύσεων Ε 16,6 Μετοχή εταιρείας επενδύσεων Ζ 13,8 Κρατικά ομόλογα 12,5

2 Οι κανόνες διασποράς Το ποσό που θα επενδυθεί σε ένα κλάδο δεν θα υπερβαίνει το ένα τρίτο του συνολικού διαθέσιμου ποσού Σε κάθε κλάδο το ποσό που επενδύεται στην μετοχή με τη μεγαλύτερη απόδοση να μην υπερβαίνει το 70% του συνολικού ποσού που επενδύεται στον κλάδο Το ποσό που θα επενδυθεί στα κρατικά ομόλογα να είναι τουλάχιστον το 20% του ποσού που θα επενδυθεί στις τράπεζες Ποιο είναι το πρόβλημα;

3 Βασικές Υποθέσεις (1) Οι οδηγίες του οικονομικού διευθυντή αποσκοπούν στη διασπορά του κεφαλαίου με στόχο τη μείωση του επενδυτικού κινδύνου Πρώτη οδηγία: διαμερισμός των κεφαλαίων ανάμεσα σε όλους τους κλάδους Δεύτερη οδηγία διαμερισμός μέσα στον κλάδο Τρίτη οδηγία: συνδέει τον κλάδο των τραπεζών με τα κρατικά ομόλογα Ο επενδυτικός κίνδυνος και οι αλληλεπιδράσεις μεταξύ των τιμών των μετοχών ή των ομολόγων, δεν παίρνουν συγκεκριμένη ποσοτική μορφή αλλά υπάρχουν στο παρασκήνιο με τη μορφή των περιορισμών

4 Βασικές Υποθέσεις (2) Ο επενδυτικός κίνδυνος διατυπώνεται με τη διακύμανση (variance) μη γραμμική σχέση Περιοριζόμαστε στην εφαρμογή του γραμμικού προγραμματισμού θα αποφύγουμε τις προσεγγίσεις αυτές. Εναλλακτικές προσεγγίσεις μοντελοποίησης: Όλες οι επενδυτικές ευκαιρίες έχουν ετήσιο διάστημα ωρίμανσης (μονοσταδιακό πρόβλημα) Στη διαμόρφωση της συνολικής απόδοσης ισχύει η αναλογικότητα και η προσθετικότητα Οι εκτιμήσεις των αποδόσεων παραμένουν σταθερές μέσα στο έτος, ώστε να ισχύει η προσδιοριστικότητα.

5 Το μοντέλο – αντικειμενική συνάρτηση
Μεταβλητές Απόφασης x1 = επενδυόμενο ποσό στη μετοχή Α x2 = επενδυόμενο ποσό στη μετοχή Β x3 = επενδυόμενο ποσό στη μετοχή Γ x4 = επενδυόμενο ποσό στη μετοχή Δ x5 = επενδυόμενο ποσό στη μετοχή Ε x6 = επενδυόμενο ποσό στη μετοχή Ζ x7 = επενδυόμενο ποσό σε κρατικά ομόλογα Αντικειμενική Συνάρτηση: ή

6 Το μοντέλο – περιορισμοί (1)
Ο περιορισμός διαθέσιμου κεφαλαίου των € : Περιορισμοί πρώτης οδηγίας: Περιορισμοί δεύτερης οδηγίας:  Περιορισμός σύνδεσης τραπεζών με ομόλογα:  Περιορισμοί μη αρνητικότητας: Αντικειμενική Συνάρτηση:

7 Ανακεφαλαίωση

8 Επίλυση – Εισαγωγή δεδομένων WinQSB

9 Επίλυση – Συνδυασμένη αναφορά αποτελεσμάτων WinQSB
Μέση απόδοση: / = 0,1528 (15,28%)

10 Ανάλυση Ευαισθησίας – Αντικειμενικοί Συντελεστές c3 = 0,18>0,17937
Baseline

11 Παραμετρική Ανάλυση για τον συντελεστή c3
Προσοχή απαιτείται όταν η μεταβολή μίας παραμέτρου οδηγεί στην παραβίαση κάποιου άλλου περιορισμού. Τι θα συμβεί αν ο συντελεστής c3 γίνει μικρότερος από 0,107 δηλαδή μικρότερος από την απόδοση της μεταβλητής x4; Baseline

12 Γραφική Παραμετρική Ανάλυση για τον συντελεστή c3
Baseline

13 Ανάλυση Ευαισθησίας για τον συντελεστή c7 (1)
Baseline

14 Ανάλυση Ευαισθησίας για τον συντελεστή c7 (2)
Baseline

15 Παραμετρική Ανάλυση για τον συντελεστή c7
Baseline

16 Γραφική Παράσταση της Παραμετρικής Ανάλυσης για τον c7
Baseline

17 Ανάλυση Ευαισθησίας – Δεξιά Μέλη – b1 (κεφάλαιο)
Μέση απόδοση: ,45/ = 0, (15,2789%) Baseline

18 Επίλυση για b1 = 600.300 και b2 = b3 = b4 = 200.100
Μέση απόδοση: ,84/ = 0,1528 (15,28%) Baseline

19 Επίλυση για b1 = > Baseline

20 Επλυση για b1 = < Baseline

21 Ανάλυση Ευαισθησίας – Δεξιά Μέλη – b2 = 201.000
Baseline

22 Παραμετρική Ανάλυση για το b2
Τι θα συμβεί αν αρχίσει να αυξομειώνεται το μέγιστο ποσό που δύναται να επενδύσει στον τραπεζικό κλάδο; Baseline

23 Γραφική Παράσταση της Παραμετρικής Ανάλυσης για το b2
Baseline

24 Κατάργηση των περιορισμών C2, C3, C4 και C8
Τι θα συνέβαινε αν δεν υπήρχαν περιορισμοί μέγιστου ποσού επένδυσης στους τρεις κλάδους καθώς επίσης και ο περιορισμός συσχέτισης τραπεζών με ομόλογα; Baseline

25 Παραλλαγή μοντελοποίησης
Για να αποφύγουμε το πρόβλημα της μη ενημέρωσης των δεξιών μελών των περιορισμών C2, C3 και C4 όταν μεταβάλλεται το αρχικό κεφάλαιο (δεξιό μέλος του περιορισμού C1): Υποθέτοντας ότι διαθέσιμο = επενδυόμενο θέτουμε στα δεξιά μέλη των περιορισμών C2, C3 και C4, αντί για το άθροισμα (x1 + x2 + x3 + x4 + x5 + x6 + x7)/3 εναλλακτικά Χρησιμοποιούμε μία ακόμη μεταβλητή έστω Υ, η οποία τίθεται ίση με Υ = x1 + x2 + x3 + x4 + x5 + x6 + x7 και στη συνέχεια μπαίνει στο δεξιό μέλος των περιορισμών (Υ/3) εναλλακτικά Χρησιμοποιούμε μία ακόμη μεταβλητή έστω Υ, η οποία τίθεται ίση με Υ = (αρχικό συνολικό κεφάλαιο) και μπαίνει στο δεξιό μέλος των περιορισμών (Υ/3) Baseline

26 Διαμόρφωση του μοντέλου
Σύμφωνα με την πρώτη προσέγγιση οι περιορισμοί C2, C3 και C4 παίρνουν την ακόλουθη μορφή: και μετά τις πράξεις: Baseline

27 Ανακεφαλαίωση Baseline

28 Συνδυασμένη αναφορά αποτελεσμάτων WinQSB
Μέση απόδοση: / = 0,1528 (15,28%) Baseline

29 Επίλυση για b1 = Μέση απόδοση: / = 0,1528 (15,28%) Baseline

30 Επίλυση για c1 = 0,186 > c2 = 0,185 Baseline

31 Προσθήκη επιπρόσθετων περιορισμών αναλογιών
Initial

32 Επίλυση για c1 = 0,186 > c2 = 0,185 (βελτιωμένο)

33 Επίλυση με το LINDO – Εισαγωγή δεδομένων

34 Επίλυση με το LINDO – Αποτελέσματα (1)
QSB Results

35 Επίλυση με το LINDO – Αποτελέσματα (2)
QSB Results

36 Επίλυση με το Excel– Εισαγωγή δεδομένων

37 Επίλυση με το Excel– Εισαγωγή δεδομένων - Live

38 Επίλυση με το Excel– Αναφορά Αποτελεσμάτων
QSB Results

39 Επίλυση με το Excel– Αναφορά Ευαισθησίας
QSB Results

40 Διοικητικός Διάλογος Η εταιρεία είναι διατεθειμένη να πάρει δάνειο για επενδυτικούς σκοπούς. Τι θα προτείνατε; Θα μπορούσε το επενδυόμενο ποσό να είναι μικρότερο από το διαθέσιμο κεφάλαιο; Πόση είναι η ακριβής σταθμισμένη απόδοση του συνδυασμού τραπεζών και ομολόγων; Οι τράπεζες Α και Β θα συγχωνευθούν και η μετοχή της νέας τράπεζας ΑΒ αναμένεται να έχει ετήσια απόδοση 18%. Ποιες είναι οι προτάσεις σας; Θα μπορούσαμε να προτείνουμε μία βέλτιστη διάρθρωση του χαρτοφυλακίου αν δεν γνωρίζουμε ακόμη το αρχικό κεφάλαιο που θα επενδυθεί; QSB Results