RIZIK PORTFOLIA SHRPEOV MODEL B.Z.

Prinos i rizik finansijskih instrumenata.Merenje Kovarijansa (Koeficijent korelacije) Koeficijent varijacije Beta (β) Karakteristična linija instrumanta Tržišna Linija (Security Market Line)

Kovarijansa i koeficijent korelacije) Kovarijansa meri sklonist zajedničkog variranja proizvod standardnih devijacija individualnih finansijskih instrumenata i njihove međusobne korelacije Korelacija http://trochim.human.cornell.edu/kb/statcorr.htm N – broj parova

Kovarijansa:emiritijski rasporedi

Koeficijent varijacije (CV) Mera rizika po jedinici očekivanog prinosa CV je relativna mera rizika Ako su  jednake, bira se investicija sa najvećim E(R) Ako su E(R) jednake, bira se investicija sa najmanjom  Ako su E(R) i  različite, bira se investicija sa najmanjim CV Najmanji rizik po jedinici očekivanog prinosa Definicija: standardna devijacija podeljena sa očekivanim prinosom

Beta (β) koeficient Mera sistematskog rizika finansijskog instrumenta u odnosu na finansijski instrument prosečnog rizika ili tržišnog rizika (obično SP 500 indeks) SP 500 indeks NYSE419 85.6 % NASDAQ79 14.3 % AMEX2 0.1 % [rm] – prinos tržišnog portfolia (SP 500)

Beta (β) i očekivani prinos Očekivani prinos finansijskog instrumenta zavisi od β koeficijenta Linearno Pozitivno β > 0, cena finansijskog instrumenta prati kretanje tržišnog portfolija β < 0, cena finansijskog instrumenta prati kretanje suprotno kretanju tržišnog portfolija Relevantna mera rizika pojedinog finansijskog instrumenta je njegov beta koeficijent a ne njegov ukupan rizik ili varijansa.

Beta (β) i karakteristična linija Karakteristična (Characteristic line) Beta, , finansijskog instrumenta se može izračunati regresijom prinosa finansijskog instrumenta u odnosu na prinos tržišta. Nagib funkcije koja najbolje opisuje tu seriju podataka (karakteristična linija) je beta.

Beta (β) i prinos hartije X Y Beta=NAGIB SML Z Alpha=PRESEK Ri = "i + $iRm + ei 4 4

Tržišna linija Očekivan prinos svakog finansijskog instrumenta nalaziće se na liniji koja povezuje Prinos nerizičnog ulaganja, i Prinos tržišnog portfolia Očekivana premija na rizik ulaganja koje ima β=,5 je polovina premije na ulaganje koje ima β=1,0 Očekivana premija na rizik = β puta očekivana premija na rizik tržišnog portfolia

SML i beta finansijskog Instru. TLFI M A

Tržišna linija finansijskog instrumenta (HOV). Nagib tržišne linije pojedinačnog finansijskog instrumenta se može definisati i iskazom: