Παρουσίαση Άρθρου στο μάθημα “Παγκόσμια Οικονομική Ανισορροπία” Ταμουρίδου Μαρία (ΑΜ:35030) Living with Global Imbalances - Cooper (2007) - Έρευνα πού μπορεί να οφείλονται οι παγκόσμιες ανισορροπίες και ο ρόλος των ΗΠΑ σε αυτό Οι ΗΠΑ αποτελούν την μεγαλύτερη οικονομία 1/3 του παγκόσμιου προϊόντος/παραγωγής Yπάρχει αμφιβολία σε δυο υποθέσεις Οι αμερικάνοι αποταμιεύουν πολύ λίγο Το χρέος του ισοζυγίου συναλλαγών είναι πολύ μεγάλο, δεν είναι βιώσιμο

Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών συνδέεται με τη διαφορά μεταξύ εγχώριας επένδυσης και εθνικής αποταμίευσης Μειώνεται Είτε μειώνοντας την επένδυση που σημαίνει αύξηση της εθνικής αποταμίευσης Είτε, αν θέλουμε να προστατεύσουμε τις επενδύσεις, αυξάνοντας την αποταμίευση 1995 – 2005: το έλλειμμα αυξήθηκε στην Αμερική μεγαλώνοντας το χασμά μεταξύ επένδυσης και αποταμίευσης Τέλη δεκαετίας 90: αυξήθηκαν οι επενδύσεις (μειώθηκε η αποταμίευση) Αρχές δεκαετίας 2000: μειώθηκαν οι επενδύσεις (μειώθηκε η αποταμίευση, αυηξήθηκαν οι κρατικές δαπάνες) 2001-2005: αυξήθηκε η αποταμίευση

Πολλοί οικονομολόγοι θεωρούν την αποταμίευση ως ένα είδος κατανάλωσης που κρατείται σήμερα για μελλοντική κατανάλωση, πχ δαπάνες για εκπαίδευση, ε&α Οι καινοτομίες σε αυτούς τους τομείς έχουν “εξαντληθεί” και η αντίστοιχη επένδυση δεν επιφέρει αύξηση του κατά κεφαλήν εισοδήματος (οπότε δεν αποταμιεύουν) Από την πλευρά των νοικοκυριών ένα bonus σε κέρδη από κεφάλαια, τα ωθεί να αποταμιεύσουν με σκοπό να επανεπενδύσουν Όλα αυτά όμως φαίνεται πως τελικά δεν μεταβάλλουν την απόκλιση των επενδύσεων με τις αποταμιεύσεις

Προκύπτουν δύο καίρια ερωτήματα Είναι ικανές οι ξένες αποταμιεύσεις να χρηματοδοτήσουν το ελλειμματικό ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών των ΗΠΑ; Είναι επαρκή τα χρηματοπιστωτικά αγαθά που προσφέρονται να καλύψουν τη ζήτηση για αυτά;

To έλλειμμα το 2006: $811 δισεκατομμυρια Θα ήταν μεγαλύτερο αν οι οικονομίες ήταν πλήρως παγκοσμιοποιημένες ''gravity model'': οι αποταμιευτές κατανέμουν τις αποτεμιεύσεις τους ανάλογα με τα εθνικά μεγέθη, ποτέ εις βάρος εγχώριων επενδύσεων Η ξένη επένδυση στις ΗΠΑ αναμένεται να αυξηθεί με το πέρασμα του χρόνου εώς ότου η μικρή πτώση των αμερικάνικων κεφαλαίων αντισταθμίσει πλήρως την αύξηση της ξένης αποταμίευσης ή εώς ότου η αύξηση της αποταμίευσης στις ΗΠΑ ξεπεράσει την ξένη αποταμίευση ή εώς ότου μείωθεί η ξένη αποταμίευση κλείνοντας το χάσμα

Το καθαρό ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών του υπολοίπου κόσμου ισούται με το έλλειμμα του ισοζυγίου της Αμερικής. Το πλεόνασμα υποδεικνύει πως η εθνική αποταμίευση υπερτερεί της εγχώριας επένδυσης Πώς υπάρχει όμως ένα τέτοιο πλεόνασμα σε χώρες με ελλέιμματα; Αύξηση τιμής του πετρελαίου το 2002, δημιούργησε πλεόνασμα στις χώρες που το εξήγαγαν Αβεβαιότητα οδηγεί στην αποταμίευση Δημογραφικές μεταβολές (αύξηση μακροζωίας, μείωση δείκτη γεννητικότητας) Αμερική αποτελεί εξαίρεση: μ.ο. Παιδιών ανά οικογένεια ίσος με 2, άρα διατηρείται ο πληθυσμός, υπάρχει μεγάλη εισροή μεταναστών, κυρίως νέοι, που ενσωματώνονται στο εργ. δυναμικό Ιδιόμορφη περίπτωση της Κίνας: μετακινούνται από την ύπαιθρο στην πόλη, αυξάνεται το εργατικό δυναμικό, αυξάνεται το εισόδημα, άνθρωποι έχουν μεγαλύτερες απαιτήσεις και αποταμιεύουν περισσότερο

Γιατί επένδυση στις ΗΠΑ; Ασφάλεια επενδύσεων Εξασφάλιση δικαιωμάτων ιδιοκτησίας Υψηλότερες αποδόσεις Το μέγεθος της αμερικάνικης οικονομίας προσελκύει τους επενδυτές Αποτελεί μια πιο ώριμη και ευέλικτη οικονομία Η χρηματοοικονομική του αγορά διαπραγματεύτει περίπου το 40% των παγκόσμιων αξιογράφων Υπάρχει μεγαλύτερη δυνατότητα ρευστότητας Προσφέρονται πολλα επενδυτικά αγαθά διαφορετικού χαρακτήρα και ρίσκου

Μέχρι πότε θα μπορεί η Αμερική να παράγει επενδυτικά αγαθά; Λόγω του μεγέθους θα μπορεί για πολύ καιρό ακόμα Οι αμερικανοί λειτουργούν ως μεσάζοντες: πωλούν χρηματοπιστωτικά αγαθά σε σταθερό επιτόκιο και επενδύουν στα ίδια κεφάλαια, τελικά έχουν κέρδος ένα ασφάλιστρο από την καθαρή θέση Οι ισοτιμίες επηρεάζουν μόνον όταν οι απαιτήσεις σε ξένα αγαθά μετατρέπονται σε $. Όταν το δολάριο υποτιμάται τα χρηματοπιστωτικά αγαθά των ΗΠΑ αυξάνουν την αξία τους συγκριτικά με τα ξένα και αντίστροφα Τα ξένα αγαθά στις ΗΠΑ αντιπροσωπεύουν το 89% του ΑΕΠ και αυτό θα αυξάνεται συνεχώς Οφείλεται στο χρηματοπιστωτικό τομέα που συνεχώς παράγει νέα αγαθά, για να ικανοποιήσει τους επενδυτές.

Πρέπει να ανησυχούμε για το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών στις ΗΠΑ; Είναι απολύτων εύλογο και κατανοητό να υπάρχει, αρκεί τα κονδύλια να επενδύονται παραγωγικά Μια τέτοια χώρα θα έπρεπε κανονικά να έχει πλεόνασμα ή έλλειμμα <3% του ΑΕΠ Θα πρέπει το δολάριο να υποτιμηθεί Ακόμα και αν η Κίνα μεταβάλει τις ισοτιμίες, δεν θα μειωθούν οι παγκόσμιες ανισορροπίες, καθώς θα έχουμε κίνηση κεφαλαίου σε χαμηλού- εισοδήματος χώρες Μια υποτίμηση του δολαρίου θα επηρεάσει αρνητικά πολλές οικονομίες Όταν οι Ευρωπαίοι και οι Ασιάτες αρχίσουν να “καταναλώνουν” τα εισοδήματα και τους τίτλους, η συνολική δαπάνη και τα πλεονάσματα θα μειωθούν μέχρι να εξαφανιστούν Έτσι, θα μειωθεί σταδιακά και το έλλειμμα της Αμερικής, χωρίς την υποτίμηση του δολαρίου.

ΕΡΩΤΗΣΕΙΣ Πώς γίνεται να υπάρχει πλεόνασμα ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών σε χώρες με ελλείμματα; Ποιοι λόγοι ενισχύουν την επένδυση στις ΗΠΑ; Είναι ανησυχητικό το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών στις ΗΠΑ;